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鹏华基金黄鑫寻找抵御行业周期的股票【热门新闻】

时间:2022-11-28 来源网站:海枣财经网

鹏华基金黄鑫:寻找抵御行业周期的股票

鹏华基金黄鑫:寻找抵御行业周期的股票 更新时间:2010-6-29 0:09:15   黄鑫先生,  工学硕士,8年证券从业经验。曾在民生证券公司证券投资部、长城证券公司研究所从事研究工作;2004年10月加盟鹏华基金管理有限公司从事行业研究工作,曾担任鹏华基金机构理财部理财经理助理和理财经理。2007年8月至今担任鹏华中国50基金基金经理。  □本报记者 江沂 深圳报道  回首2009年,黄鑫的第一感觉是“不容易”。整整一年,他操作的中国50基金的投资主线集中于周期股和非周期股的切换中。2008年年末,中国50基金的仓位比较低,当市场呈现普涨态势时,相比于同一公司仓位较高的基金,其业绩不尽如人意。直到二季度黄鑫大力加仓周期性品种,中国50基金业绩才追上来。在三季度时,黄鑫的谨慎帮了他的大忙,在季度初他就对各类资产价格短期过快的上涨有了警惕,担心引发购买力的过度透支,于是在3300点提早减仓,逐步减持了部分地产、钢铁等上涨较大的周期性板块,并且在结构上超配了中游行业中的优秀公司,因此这一季度取得了较好的成效。“但回过头来看,事实上去年四季度的行情已经是2010年市场的预演。我遗憾的是,当时仓位调下来之后,仍然没有着重做结构调整,四季度把部分卖掉的周期性股票又买了回来,导致业绩表现比较一般。”黄鑫遗憾地说。  房地产板块  不具备系统性机会  一直到今年,在周期与非周期的转换中,他对市场的认识进一步加深。今年一季度,他重点配置了电力设备、IT、商业等板块的股票,表现较好。但在两会后,他尝试地配置了一些当时看已经超跌的地产股,随着4月中旬房地产调控政策的出台,这一部分股票拖累了基金业绩,幸好他很快撤离了。  “有一些板块或许已经不具备系统性机会,比如房地产板块。”黄鑫认为,国内劳动力价格上升的趋势已经很明显,一旦劳动力成本优势消失,出口的竞争力也会慢慢削弱。而国内房价快速上涨除了城市化的作用,还有一个重要原因是前几年出口增长快速,巨大顺差获得巨额资金流入,这部分的资金没有去处,大多涌入房地产市场,房价的上涨背后是货币的过度膨胀。“这之间的关系就像流入的洪水,水多了肯定会涨起。但若流速减缓,水位慢慢会下来。一旦人口红利消失,货币流入速度变小,疯狂上涨的年代就过去了。”另一方面,政府对房地产投资的政策限制也多了起来,如今年4月份的调控新政等,也显示房价最快上涨的阶段已经过去。因此,若房价在持续高位徘徊后出现下跌,地产板块可能有一定幅度的反弹,但可能较难维持长时间的趋势性上涨。  看好有品牌和网络的  低端消费品  黄鑫认为2010年或许将成为投资的分水岭,在此之后,很难通过“产业轮动”的方法投资股票。“未来几年,不仅中国,可能全世界经济都呈现温和的波澜不惊的状况,运用以往大家习惯的投资方法,可能在未来几年很难找到合适的投资标的,因为整体经济温和,相应地就很难出现很景气的大行业。”黄鑫说,过去我们以出口和投资来拉动经济增长,涌现了中集集团这种受益出口导向型经济的大牛股,也涌现出了三一重工、中联重科这样依靠投资拉动的大牛股。如果未来几年持续处于调结构之中,经济增长逐步转向消费领域,那么消费就应该是投资者最为重视的领域。  黄鑫相当关注目前制造业的加薪情况,“若制造业加薪超过10%,对于一些毛利率比较低、长期依靠劳动力成本优势的公司将是灭顶之灾。这主要集中在低端制造业,比如纺织服装、电子、日化、玩具等依靠劳动力成本优势的行业。”黄鑫目前的思路是先回避这些低毛利率的劳动密集型行业,增持一些利润比较高的服务业或低端消费品公司。“随着收入的上涨,农民、民工会增加生活必需品消费,另外饮料、营养品、医疗的消费也会增加,这些对消费品行业都将带来利好。”他比较看好有品牌、有营销网络的低端消费品公司,因为低端消费品竞争激烈,所以一定要有较强势的品牌,而且要有完善的营销网络,最好在三、四线城市和农村已经提早进行了网络下沉,这样便能享受低端消费品的行业机会。“这些公司可能不是阶段性的机会,而是趋势性的产业机会,能够持续较长的时间。”

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